央行定調(diào)今年貨幣政策 M2預(yù)增約14%

　　央行日前發(fā)布了《2011年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》。報告分析了2011年第四季度我國貨幣政策執(zhí)行情況，定下了2012年度我國貨幣政策基調(diào)，指出2012年中國人民銀行將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，適時適度進行預(yù)調(diào)微調(diào)險，保持金融體系穩(wěn)定。預(yù)計2012年廣義貨幣供應(yīng)量M2初步預(yù)期增長14%左右。

　　報告指出，2011年前三季度，面對通貨膨脹壓力不斷加大的形勢，中國人民銀行綜合運用多種貨幣政策工具，先后6次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率共3個百分點，3次上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率共0.75個百分點，靈活開展公開市場操作，實施差別準(zhǔn)備金動態(tài)調(diào)整。進入10月份以后，針對歐洲主權(quán)債務(wù)危機繼續(xù)蔓延、國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩、價格漲幅逐步回落等形勢變化，適度進行預(yù)調(diào)微調(diào)，暫停發(fā)行三年期央票，下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，調(diào)整優(yōu)化差別準(zhǔn)備金動態(tài)調(diào)整機制有關(guān)參數(shù)�？傮w看，穩(wěn)健貨幣政策實施成效逐步顯現(xiàn)。

　　2011年年末，廣義貨幣供應(yīng)量M2余額為85.2萬億元，同比增長13.6%，增速比上年低6.1個百分點。人民幣貸款余額同比增長15.8%，增速比上年低4.1個百分點，比年初增加7.47萬億元。2011年社會融資規(guī)模為12.83萬億元，其中債券融資明顯增多。金融機構(gòu)貸款利率總體穩(wěn)步上行，12月份非金融企業(yè)及其他部門貸款加權(quán)平均利率為8.01%，比年初上升1.82個百分點。2011年年末，人民幣對美元匯率中間價為6.3009元，比上年末升值5.11%。

　　報告指出，前期國家采取的一系列宏觀經(jīng)濟政策措施效果已逐步顯現(xiàn)，物價漲幅總體保持回穩(wěn)態(tài)勢，但對未來通脹風(fēng)險仍不可掉以輕心。2011年8月份以來CPI環(huán)比增速連續(xù)多月低于歷史同期平均水平，同比CPI漲幅有可能繼續(xù)回落。中國人民銀行2011年第四季度城鎮(zhèn)儲戶問卷調(diào)查顯示，居民未來物價預(yù)期指數(shù)較上季度和上年同期分別下降了9.4個和16.3個百分點。但也要看到，未來物價上漲的壓力仍然存在。2012年1月份CPI漲幅超出市場預(yù)期，當(dāng)前通脹預(yù)期還不穩(wěn)定，尤其是存在勞動力等要素供給趨緊的結(jié)構(gòu)性因素，資源性產(chǎn)品價格也有待理順，都可能會固化通脹預(yù)期，并使物價對總需求的變化更為敏感，加之經(jīng)濟內(nèi)在擴張的壓力依然存在，全球流動性寬松格局仍將延續(xù)，仍有必要防范未來物價出現(xiàn)反彈�？偟膩砜�，價格總水平的基本穩(wěn)定不會無條件或自動實現(xiàn)，需要宏觀政策繼續(xù)把握好力度和節(jié)奏。

　　報告還定調(diào)了2012年度貨幣政策基調(diào)，指出，2012年中國人民銀行將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，密切監(jiān)測國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢發(fā)展變化，增強調(diào)控的針對性、靈活性和前瞻性，適時適度進行預(yù)調(diào)微調(diào)，提高金融服務(wù)實體經(jīng)濟的水平，有效防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險，保持金融體系穩(wěn)定，促進物價總水平基本穩(wěn)定和經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展。2012年，廣義貨幣供應(yīng)量M2初步預(yù)期增長14%左右。

　　具體來看，下一階段的政策思路為，一是綜合運用多種貨幣政策工具組合，健全宏觀審慎政策框架，在總量適度的基礎(chǔ)上進一步優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，調(diào)節(jié)好貨幣信貸供給，保持合理的社會融資規(guī)模。繼續(xù)優(yōu)化流動性管理，根據(jù)經(jīng)濟金融形勢和資本流動的變化，合理安排工具組合、期限結(jié)構(gòu)和操作力度，保持銀行體系流動性處于適當(dāng)水平，合理引導(dǎo)貨幣市場利率。靈活運用利率等價格調(diào)控手段，調(diào)節(jié)資金需求和投資儲蓄行為，促進經(jīng)濟和價格總水平穩(wěn)定。健全宏觀審慎政策框架，把貨幣信貸和流動性管理的總量調(diào)節(jié)與強化宏觀審慎管理結(jié)合起來，并根據(jù)經(jīng)濟景氣變化、金融機構(gòu)穩(wěn)健狀況和信貸政策執(zhí)行情況等對有關(guān)參數(shù)進行適度調(diào)整，發(fā)揮好差別準(zhǔn)備金動態(tài)調(diào)整措施的逆周期調(diào)節(jié)功能。

　　二是著力優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，更好地服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展。加強信貸政策與產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)調(diào)配合，扎實推進信貸政策導(dǎo)向效果評估，引導(dǎo)金融機構(gòu)把握好貸款投放節(jié)奏和結(jié)構(gòu)，切實做到有保有壓，有扶有控。創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)方式，進一步加大對符合產(chǎn)業(yè)政策的企業(yè)特別是小型微型企業(yè)、國家重點在建續(xù)建項目的有效信貸投入。構(gòu)建多層次、多樣化、適度競爭的農(nóng)村金融服務(wù)體系，加大對“三農(nóng)”的支持力度。重點支持民生工程尤其是保障性安居工程、欠發(fā)達地區(qū)、科技創(chuàng)新、節(jié)能環(huán)保、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、企業(yè)技術(shù)改造等。嚴(yán)格控制對高耗能、高污染行業(yè)和產(chǎn)能過剩行業(yè)的貸款。

　　三是穩(wěn)步推進利率市場化改革和人民幣匯率形成機制改革。加快培育市場基準(zhǔn)利率體系，引導(dǎo)金融機構(gòu)增強風(fēng)險定價能力，積極探索進一步推進利率市場化的有效途徑。進一步完善人民幣匯率形成機制，增強人民幣匯率雙向浮動彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。加快發(fā)展外匯市場，推動匯率風(fēng)險管理工具創(chuàng)新。順應(yīng)市場需求，穩(wěn)步擴大跨境人民幣業(yè)務(wù)的品種和范圍。進一步做好跨境貿(mào)易和投資人民幣結(jié)算工作，做好人民幣跨境流動監(jiān)測和監(jiān)管工作，探索個人跨境人民幣業(yè)務(wù)，繼續(xù)推進在銀行間外匯市場掛牌人民幣對新興市場貨幣交易。密切關(guān)注國際形勢變化對資本流動的影響，加強跨境資本流動監(jiān)測預(yù)警。

　　四是推動金融市場規(guī)范發(fā)展，深化金融機構(gòu)改革。大力發(fā)展金融市場，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，繼續(xù)鼓勵金融創(chuàng)新，拓寬小型微型企業(yè)融資渠道，加強金融市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，積極穩(wěn)妥地推動銀行間債券市場對外開放。進一步推動大型商業(yè)銀行完善現(xiàn)代金融企業(yè)制度，加快發(fā)展方式轉(zhuǎn)型。扎實推進中國農(nóng)業(yè)銀行深化“三農(nóng)金融事業(yè)部”改革試點。統(tǒng)籌考慮政策性金融總體發(fā)展，堅持分類指導(dǎo)、“一行一策”的原則，深化國家開發(fā)銀行商業(yè)化改革，穩(wěn)步推進中國進出口銀行和農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行改革。

　　五是有效防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險，維護金融體系穩(wěn)定。加強宏觀審慎管理，引導(dǎo)金融機構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營。加強對民間借貸、房地產(chǎn)、政府融資平臺等的監(jiān)測分析，及時掌握風(fēng)險狀況，從全局的、系統(tǒng)的、長期的視角處理好信貸合理增長和銀行貸款質(zhì)量提升之間的關(guān)系，做好風(fēng)險提示和防范工作。防范跨行業(yè)、跨市場風(fēng)險，防范非正規(guī)金融及其他相關(guān)領(lǐng)域風(fēng)險向金融體系傳導(dǎo)。既要防止金融風(fēng)險蔓延，也要防止出現(xiàn)道德風(fēng)險，守住不發(fā)生區(qū)域性系統(tǒng)性風(fēng)險的底線。