羅萊家紡銷售收入高速增長

　　動(dòng)態(tài)事項(xiàng):

　　羅萊家紡公布2011年半年報(bào):本期羅萊家紡實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入100，324.61萬元，比上年同期增長51.59% ，利潤總額 18，771.74萬元，比上年增長65.53%，歸屬于母公司股東的凈利潤16，243.55萬元，比上年增長73.84%，每股收益1.16元， 比上年增長73.13%。

　　主要觀點(diǎn):

　　銷售收入增長顯著，毛利率略有提升。

　　報(bào)告期內(nèi)公司繼續(xù)強(qiáng)化渠道建設(shè)、加大研發(fā)投入，使得產(chǎn)品美譽(yù)度、知名度進(jìn)一步得到提升，從而帶動(dòng)銷售收入高速增長。報(bào)告期公司銷售收入同比增長51.59%，其中羅萊品牌銷售收入比上年同期增長了55%;雪瑞丹銷售收入比上年同期增長了49%，尚瑪可銷售收入比上年同期增長了49%，迪斯尼銷售收入比上年同期增長了49%，其他品牌銷售收入同比增長388%。

　　在銷售收入大幅增長的同時(shí)，公司的毛利率依然有所提升，綜合毛利率提升0.8個(gè)百分點(diǎn)，毛利率提升最為顯著的是雪瑞丹、尚瑪可，毛利率分別提升5個(gè)百分點(diǎn)和8個(gè)百分點(diǎn)。其他品牌毛利率提升也近8個(gè)百分點(diǎn)。

　　期間費(fèi)用率上升

　　報(bào)告期公司銷售費(fèi)用同比增長53.38%，主要原因是:公司本期銷售規(guī)模擴(kuò)大，銷售人員增加以及為提高銷售人員積極性，公司本期提高工資水平導(dǎo)致工資性費(fèi)用大幅增加;為進(jìn)一步開拓市場，公司加大了宣傳促銷力度，導(dǎo)致本年廣告費(fèi)及業(yè)務(wù)宣傳費(fèi)大幅增加。

　　管理費(fèi)用同比上升67.91%，主要是報(bào)告期內(nèi)公司擴(kuò)大生產(chǎn)銷售規(guī)模，加大研發(fā)投入，一是相對(duì)應(yīng)的人力成本同比上升81.97%，二是相對(duì)應(yīng)的研發(fā)費(fèi)用同比上升87.18%; 財(cái)務(wù)費(fèi)用同比下降394.35萬元，主要是公司報(bào)告期內(nèi)增加收到募集資金的銀行利息200余萬元。

　　直營建設(shè)慢于預(yù)期

　　募投資金的直營連鎖營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目比計(jì)劃推遲和延長，截止目前直營項(xiàng)目進(jìn)度為8%，延遲的主要原因是原有考核及管理滯后，目前已完善了相關(guān)考核機(jī)制，將會(huì)有助于該項(xiàng)目的加快建設(shè)。

　　2011年1-9月預(yù)計(jì)的經(jīng)營業(yè)績

　　公司預(yù)計(jì)，2011年1-9月，歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期增長50%-70%。

　　投資建議:

　　預(yù)測2011-2013年公司每股收益分別為 2.54、3.32、4.36元。給予“跑贏大市”投資評(píng)級(jí)。